禁止公募卖出 股市终于反弹 非常规手段已出 市场还能坚持多久？

　　 檀几条

　　

　　国内

　　

　　

0180城住宅库存同比连降27个月 回落到了四年前

　　

　　随着全国房地产市场去库存政策持续发力，商品房库存延续下跌态势。27日，易居房地产研究院发布的最新数据显示，截至2017年10月底，受监测的80个城市新建商品住宅库存总量为39490万平方米，环比减少2.1%，同比减少10.1%，已经连续27个月同比下跌。（经济参考报）

　　檀评

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，各地普遍实行严格预售审批政策，是库存减少的主要原因。2017年10月，80个城市新建商品住宅月度新批准预售面积为2782万平方米，环比减少33.3%，同比减少36.4%。总体上看，10月房企推盘节奏有所放缓。这也说明当前预售证管控政策依然是比较严厉的，且超乎预期。

　　

02消息称部分公募机构净卖出受限制 禁止大幅减仓

　　

　　11月27日，据腾讯一线获悉，部分公募机构接到指导，当日被限制净卖出，大单卖出行为被禁止。这意味着基金经理可以自主决策买入和卖出，但总体持仓股票数量不能大幅减少。（腾讯财经《一线》李森）

　　檀评

　　临近年底，产品排名会成为机构投资者越来越关注的因素。公募机构对于抱团的白马股先于其他持仓机构获利了结，可以在兑现收益的同时给竞争者的净值带来压力，部分业绩优异的基金会先发制人，落袋为安，监管强化的预期触发了这部分机构兑现收益的行为。而公募重仓的众多白马股也占据了27日的跌幅榜前列，在目前指数波动幅度增加的市场背景下，这一指导是为了减少公募调仓带来的股价波动。

03明年房地产调控将更重视完善供给

　　

　　近日，住房和城乡建设部会同国土资源部、人民银行在武汉召开房地产工作座谈会。会议强调要完善住房供给和保障体系，有效调整供给结构，包括大力发展住房租赁市场，因地制宜发展共有产权住房，继续推进城镇棚户区改造，这些都意味着房地产调控在保持定力的同时，主导思想将逐渐由去库存向完善供给过渡。

　　檀评

　　当前房地产市场的风险已经转移。在推动供给侧结构性改革之前，房子主要集中在开发商手中，不少城市面临库存过高的问题，开发商和地方政府的日子都不好过，甚至有可能触发系统性风险。但在经历了一轮去库存和转杠杆之后，房子已经由开发商转移到居民户手中，企业经营状况好转，高库存局面缓解，但居民部门的杠杆率则大幅攀升。目前居民部门的负债收入比已经超过1倍，达到一个比较危险的水平。不过，由于库存大幅减少，而居民部门的资产负债表仍相对稳健，房地产调控所面临的掣肘要相对小很多。

　　

04宗庆后72岁二次创业：30岁的娃哈哈走向何方？

　　

　　11月18日，在娃哈哈集团创立三十周年之时，宗庆后一手缔造的娃哈哈三十而立了，宗庆后也终于松口了，承认上市后可能会加快企业的发展。他还表示，娃哈哈将积极向高新技术产业进军，要把国内没有的技术引进来，实现弯道超车，开始二次创业。（中国经济周刊）

　　檀评

　　早在2012年两会期间，宗庆后接受媒体采访时表示，公司不差钱不上市，但未来考虑将零售板块的商超集团推动上市。而2013年在四川的商会再谈及时，宗庆后则透露准备让零售板块上市，不过上市可能最少要六七年。娃哈哈此前不愿意上市，是因为在资金流充裕的情况之下，把控制权保留在企业内部，对于有初创创始人的企业更加有利。但是在国内一代老企业家开始逐渐退出企业管理的大环境之下，宗庆后也要考虑娃哈哈的未来。娃哈哈需要通过上市的机制对股份结构、管理架构进行改革，引入更加完善的公司治理结构，从而便于未来企业的长远发展。

05ST公司年关保壳诉求渐起 多套路或遭监管从严核查

　　

　　年关将至，资本市场上的ST类上市公司也早已动作频频，希望摘星脱帽，对于它们来说，这也是一场战争。在这个过程中，多重路径被用于其中，比如，劣质资产剥离、闲置资产出售、增加合同收入、并购重组、调节盈亏确认等，然而，在实际运作中，不少公司不免出现不规矩。监管层正是观察到不规矩，对公司的行为进行密切关注和问询，加大监管力度。（21世纪经济报道）

　　檀评

　　统计显示，截至11月27日沪深两市共有18家公司因存在连续两年亏损同时最新一期或业绩预告出现续亏而被风险预测为可能暂停上市。由于今年针对各类资本运作的监管从严，并购重组、资产剥离等非经营性保壳难度已在悄然上升，而亦有上市公司将重点放在了提速收入确认、调节损益安排等经营性保壳的思路上。但对此监管层已经有所察觉，日前证监会有关人士就表示，下一步，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度，交易所也将聚焦上市公司的这类行为，加大刨根问底式问询力度，强化与二级市场交易核查的联动，并视情况开展现场检查，发现违法违规行为立即立案。

　　

06京东方A近期四连跌 分析师称股价高了情怀也要忍一忍

　　

　　此前市场一度认为京东方A股价的下跌是减持所为。对于两大股东计划减持，京东方A相关负责人表示，两家公司一直支持京东方事业的发展，现因自身资金安排减持公司股份，减持的数量相对于公司每日成交量较小，影响有限。（证券日报）

　　檀评

　　京东方A的第二、三大股东所持公司股票在今年4月10日就已经解除了为期36个月的限售期，不过，在解禁后合肥建翔和重庆渝资均未在第一时间披露减持计划。而从9月26日开始，京东方A开启了一波强势上涨行情。在9月26日至11月24日之间，京东方A累计涨幅高达44.86%，而同期大盘涨幅仅为2.17%。股价的连续大涨，让京东方A的总市值也一路飙升突破2000亿元。时隔大半年后合肥建翔和重庆渝资突然接连抛出减持计划，或与近期京东方A股价连续暴涨有关。有券商分析师表示，这个阶段股价涨多了，到年底了，大家都有一个获利了结或调仓的动作，也不能老讲情怀，股价到了一定地步，情怀就得稍微忍一忍了。目前市场的确不少投资机构已开始逢高减持白马股，有的机构甚至对白马股进行清仓式卖出。

07新华社：IPO通过率降低或成常态

　　

　　备受市场关注的新一届发审委上任以来，IPO通过率降低明显。与此同时，随着IPO常态化发行的持续，堰塞湖压力得到明显缓解。业内人士分析，IPO通过率降低或成常态。

　　檀评

　　过去上市的很多标的在经过炒作之后很容易出现股价的大幅回撤，甚至有相当的公司在上市后出现非常明显的业绩大变脸和一些利空的因素，实际上极大地挫伤了二级市场投资者的做多信心，会对上市公司的公信力产生质疑。目前新股发行过会率降低是好事，新一届发审委不再看中数量，而是注重质量，说明我们正在慢慢的由核准制向注册制改革靠拢，让投资者自己判断投资价值。

　　

　　国际

　　

　　

08从跟风到倒闭破产 共享单车为何从资本风口变成市场风险

　　

　　资本并非没有市场理性，市场主体也都存在着做大做强的理想，但是市场的本质是竞争，而且是残酷的竞争，野蛮生长和丛林江湖乱战的非理性，会让很多资本投资落空。共享单车已经形成了倒闭潮，而且是从小型公司蔓延至小蓝单车这样的中大型公司。去年还是资本风口，今年就成了市场风险，这种现象值得关注。（每日经济新闻）

　　檀评

　　作为共享经济新模式的代表，共享单车不仅风靡中国各大城市，而且大有抢占全球市场之势。以颜色为代表的共享单车，也在城市里形成了绚丽多彩的流动风景，吸引了市民们的注意，更成为资本押注的风口，当然也滋生了城市管理的乱象。供给侧和需求端不对称，违逆了市场供求规律，看不见的市场之手就会干预。资本风口扎紧，资金链断裂，跟风的共享单车企业随之倒闭破产。共享单车从资本风口变市场风险，道理很简单，逻辑很清晰，但是这一产业的兴勃亡忽也值得反思。对资本方而言，扎堆而进，形成风口，应把握好理性与疯狂的分际,互联网经济很时髦，但创新经济依然要尊重最基本的市场规律。

　　

09美元指数深V反弹 非美货币纷纷高台跳水

　　

　　美东时间周一，美元探底回升，盘中刷新9月下旬以来新低92.49，不过随后收回跌幅。主要因最新公布的美国新屋销售数据意外攀升至10年高位，令美元受到提振。本周重点关注税改法案，鲍威尔国会听证会及相关经济数据。（东方财富网）

　　檀评

　　数据显示，美国10月新屋销售数据上涨6.2%，年化户数为68.5万户，高于前值和预期，升至2007年10月以来新高，表明新屋需求增长强劲且库存开始缩减，东北部与中西部地区新屋销售量增加是10月份数据获得增长的主要推动力。对此，ACLS Global首席策略师Marshall Gittler表示：似乎没有什么特定原因会促使美元逆转疲弱趋势；相反，美元走软和欧元走强的原因依然存在，即围绕美国税制改革的问题，以及德国政治僵局实现突破的可能性越来越大，我怀疑美元是否会继续复苏。

　　

10一反常态！传奇经济学家大胆预测：原油价格将飙升逾25%！

　　

　　金砖四国概念之父、前高盛首席经济学家Jim ONeill表示，明年布伦特原油价格可能会飙升至80美元/桶，随后在明年11月回落至约60美元/桶。

　　檀评

　　ONeill认为，市场终于意识到，全球经济增长势头正在增强，可能会以4%或更高的速度增长，这意味着对石油的需求将会增加。同时交易员们对沙特阿拉伯——世界上最重要的石油边际供应国感到紧张，因为沙特阿拉伯开始对国内和外交政策进行彻底变革，投资者现在正将地缘政治风险计入原油成本。并且ONeill青睐的市场指标——布伦特原油期货的5年远期价格正处于上升期。与此同时，即期交割的原油价格——即所谓的现货价格，已经超过了5年远期价格，人们可能会得出一个趋势正在发生变化的结论。

　　

　　

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　　过久紧缩会增加经济风险 美联储或循序渐进加息

　　周一(11月27日)市场投资者关注美联储将于12月中旬举行的会议，此前市场一致预测美联储将在年底加息。美国达拉斯联邦储备银行总裁罗伯特•卡普兰发表了他迄今为止最清晰的有关下个月将加息的言论，并表示2018年还会有更多加息，而过久的紧缩政策会增加风险经济衰退时期。

　　美国参议院银行委员会本星期二(11月28日)将会召开听证会，确认鲍威尔接任美联储主席的提名，目前仍是美联储理事的鲍威尔，将于听证会接受议员提问，市场观望他对货币政策的取向，例如会否延续现任主席耶伦渐进加息和减持债券，以及缩减资产负债表的做法，一般相信鲍威尔的货币政策取向与耶伦相近，但在银行监管方面更多地倾向宽松，市场虽然已经预期今年12月加息势在必行，问题是明年及之后的加息步伐，因此鲍威尔如何看待量化宽松措施及会否视此为未来政策工具之一，以及他对通胀的评论，是市场关注所在，特别是美联储最新议息会议纪录显示，美联储之内对通胀低企的原因及持续时间意见有所分歧。

　　

　　中小市值公司股票质押频现预警

　　据上证报统计，11月以来，已有105家A股上市公司发布涉及股东股票质押风险的相关公告，超过过去数月之和，部分股东数次补充质押物，个别股东甚至被强行平仓。东财Choice数据显示，已有182家公司共397笔质押处于预警状态。另据中证登最新发布的数据，股东质押股票占公司总股本比例在40%以上的公司家数已达308家，较年中进一步增加。

　　股权质押作为一种融资工具，本身并没有问题，可如果单一股东质押比例过高，或同一公司的多位股东都在质押，那么在市场出现极端行情时，就容易引发潜在风险。由于目前市场风格分化明显，除了质押较为集中的公司外，投资者还应关注股价持续低迷、估值难以支撑的绩差类公司，毕竟市场风格难以迅速转向，这些个股股价若持续跌落，很有可能触及重要股东的平仓线。

　　最后，A股万亿解禁潮即将来袭，也引起了檀香们的广泛关注

　　从整个市场开始流通市值合计指标来看，2017年12月的指标数字接近3000亿元，而2018年1月该数字则超过5700亿元。更有统计数据表明，2018年1月的解禁压力创出2016年以来最大，且未来三个月A股市场将面临1万亿元规模的解禁盘市值。

　　行情不好的时候，解禁就像是悬在头上的一把利剑。因为有抛出的压力，此时解禁猛如虎，闪崩股中有很多案例是由于解禁造成的。从现在到年底将进入A股两年以来最大的解禁潮，这么高的解禁量应该会对市场造成很大的冲击。在首发原股东解禁和定增股东解禁中，一般来说，由于定增股东大多为了短期持有股份获利，因此解禁后减持意愿较强；而大股东通常长期持有公司股份，通过参与公司经营发展获利，解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。数据显示，今年12月有254家上市公司解禁，其中是定增限售股解禁的则达到118家；而明年1月则分别为196家和67家。

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　　今日（11月28日）大盘在煤炭、钢铁的带动下，午后展开反弹走势。截止收盘,沪指报3333.66点,上涨11.43点,涨幅0.34%,成交1671亿元;深成指报11091.14点,上涨136.96点,涨幅1.25%,成交2044亿元;创业板指数报1793.87点,上涨32.97点,涨幅1.87%,成交522.7亿元。 盘面上，各大板块纷纷飘红，其中钢铁、半导体、煤炭、计算机应用、有色等板块涨幅居前，芯片概念、5G、人工智能、物联网等概念股活跃。

　　

　　周二（11月28日），商品期货市场收盘涨跌互现，黑色系午后震荡回暖，热卷涨超1%，焦煤翻红，铁矿石仍跌超1%，铁合金表现强劲，锰硅、硅铁双双涨超2%；有色金属、化工品仍显低迷，沪镍跌近4%，聚丙烯跌超3%，甲醇、塑料跌超2%；农产品涨跌不一，软商品小幅飘红。

　　

　　今日（11月28日）央行开展2500亿元逆回购操作，投放总量完全对冲当日到期量，这是央行连续第二日在公开市场零投放零回笼。央行本周将有9500亿元的逆回购到期资金，周一至周五分别为1400亿元、2500亿元、2400亿元、2800亿元、400亿元，无中期借贷便利（MLF）到期。

　　联讯证券董事总经理李奇霖表示，从三季度货币政策执行报告释放的信号可以看出，当前监管对利率波动的容忍度在提高。央行的操作不完全取决于国开债或者国债收益率突破5%，或是4%的水平，也不会完全因为市场感觉到过于紧张就做出调整，考虑焦点还是在如何去杠杆。面对本周9500亿元的逆回购到期，且在月末时点，料市场对流动性的需求还是比较强的，那如果资金面紧张不排除央行就会适度投放一些，但如果市场较松预期投放力度有限。

　　

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